К
Блумберг
Опубликовано
19 мая 2026 г.
Для внешнего мира бразильский модный гигант Azzas 2154 SA, похоже, переживает момент прорыва. В последней зимней рекламной кампании участвовала Сара Джессика Паркер; Мерил Стрип пришла на премьеру фильма «Дьявол носит Prada 2» на черных туфлях Scarpin; а Джастина Бибера видели в его калейдоскопической куртке-пуховике. Однако внутри штаб-квартиры корпораций назревает кризис.
Вот уже несколько месяцев акции компании находятся в свободном падении, в результате чего они упали на 60% после злополучного слияния в 2024 году. Продажи многих из 28 брендов компании находятся в застое. Его топ-менеджеры превратились в вращающуюся дверь: за последние два года ушли как минимум девять топ-менеджеров; а вражда между двумя ее лидерами – Александром Бирманом и Роберто Джатахи – вылилась на всеобщее обозрение на прошлой неделе, когда между ними возник юридический спор по поводу того, как вести бизнес. Обе стороны теперь даже рассматривают возможность разделения своей компании на две части: Аззас нанял Итау для изучения вопроса о распаде, сообщила в пятницу газета O Globo.
«Azzas всегда считалась высококачественной компанией премиум-класса», — сказал Лукка Силва, портфельный менеджер Persevera Asset Management. Но «когда команда распадается, управление ломается и таланты уходят, все это оказывается под серьезным вопросом». Представители Azzas отказались от комментариев.
Компания является крупным игроком во всемирно известной обувной промышленности Бразилии. Обувь Schutz, бренда Azzas, регулярно появляется в журнале Vogue, а в стране также расположены компании Alpargatas SA, производитель культовых шлепанцев Havaianas, и Grendene, один из крупнейших в мире производителей сандалий. Veja, чьи кроссовки повсюду на улицах Манхэттена, может быть, и французская компания, но большая часть ее производства находится в Бразилии, в окружении изобилия резины и кожи.
В 2024 году компании Arezzo Industria e Comercio SA из Бирмана и Grupo de Moda Soma SA из Jatahy объединились в Azzas, объединив бренды, специализирующиеся на обуви, платьях, спортивной одежде и детской одежде. Однако компанию преследуют нестабильность и текучесть кадров. В апреле ее акции упали на 11%, когда Руй Камеяма, считавшийся связующим звеном между Бирманом и Джатахи, ушел менее чем через год после того, как стал главой подразделения моды и образа жизни. Всего за несколько недель до этого ушел Рафаэль Сачете, который провел более 20 лет в «Ареццо», а затем в «Аззасе».
«По крайней мере половина прибыли акций после слияния была обусловлена ощущением возросшей сложности интеграции из-за высокого оборота», — сказал в интервью аналитик Itau BBA Родриго Гастим.
В местных новостях описываются напряженные отношения между Бирманом, которого считают энергичным лидером, который в свободное время занимается триатлоном и участвует во всех аспектах бизнеса, и Джатахи, который известен своим более либеральным подходом. Инвесторам со временем стало ясно, что их стили будут противоречить. На телефонной конференции с инвесторами в июне Джатахи сказал, что между ним и Бирманом возникли настолько большие разногласия, что «стало невозможно работать».
Менее чем через год кажется, что двое мужчин готовы разойтись. Всего за несколько дней до сообщения о потенциальном разделении Azzas стало известно, что Джатахи, которая отвечает за женскую моду в компании, подала судебный иск относительно управления брендом мужской одежды, согласно сообщению O Globo. В ответ Аззас заявил, что был «удивлен» этим шагом, добавив, что такие решения находятся в компетенции исполнительного директора Бирмана. Представитель Бирмана отказался от комментариев.
По данным O Globo, сейчас спор находится в арбитраже, который должен был начаться в конце прошлой недели. Разбирательство «может занять месяцы, без каких-либо гарантий, что переговоры между сторонами приведут к краткосрочному урегулированию», написал в понедельник аналитик Citigroup Inc. Жоау Педро Соарес. «Раскол или выделение может в конечном итоге стать наиболее выгодным результатом для группы на данном этапе, учитывая неопределенность в вопросах управления».
Соарес оценивает компанию Azzas как нейтральную, учитывая высокий риск акций. Согласно данным, собранным Bloomberg, в настоящее время акции имеют семь рейтингов, эквивалентных покупке, по сравнению с как минимум 13 на момент слияния. Как и во многих компаниях в Бразилии, двузначные процентные ставки представляют собой проблему для бизнеса. В прошлом квартале валовая выручка сегмента обуви и сумок Azzas упала на 6,9% в годовом выражении, а продажи в подразделении основных товаров упали на 19%. В целом чистая прибыль компании упала на 67%.
Тем не менее, есть и светлые пятна. Возьмем, к примеру, Farm Rio, бренд, известный своими яркими принтами, которые носят такие звезды, как Бибер и Бейонсе. Его международные продажи подскочили на 17% в годовом исчислении.
«Ферма – это движущая сила», – сказал Гастим из Itau BBA. «Она продолжает открывать новые магазины, рост в долларовом выражении был достаточно сильным, поэтому сегодня это основной драйвер роста компании». Соарес из Citi также считает бренд, которым управляет Джахати, жемчужиной Аззаса.
«Мы считаем, что наиболее вероятным результатом будет капитализация или выделение бренда Farm, учитывая его более высокие перспективы роста по сравнению с группой», — написал он.
